
4BGFUZ8BSOJOHT
5IJT VTFS HVJEF DPOUBJOT JNQPSUBOU JOGPSNBUJPO BCPVU
TBGFUZQSFDBVUJPOTBOEIPXUPTFUVQBOEVTFUIFQSPKFD
UPS1MFBTFSFBEUIFNBOVBMDBSFGVMMZCFGPSFZPVPQFSBUF
UIFQSPKFDUPS
JY^]lq
5IJT VOJU DPNQMJFT XJUI SFMFWBOU TBGFUZ SFHVMBUJPOT GPS
EBUBQSPDFTTJOHFRVJQNFOUGPSVTFJOBDPNNFSDJBMFOWJ
SPONFOU #FGPSF VTJOH UIF QSPKFDUPS GPS UIF ¾STU UJNF
QMFBTFSFBEUIFTBGFUZJOTUSVDUJPOTUIPSPVHIMZ
NYjfaf_
6TFPOMZUIFDBCMFTTVQQMJFEXJUIUIFQSPKFDUPSPSHFOV
JOFSFQMBDFNFOUDBCMFT5IFVTFPGPUIFSDBCMFTDBOMFBE
UPNBMGVODUJPOTPSQFSNBOFOUEBNBHFUPUIFVOJU
"MXBZTVTFQPMFHSPVOEFEQPXFSDPSEUPFOTVSFQSPQ
FSHSPVOEJOHPGUIFVOJU/FWFSVTFQPMFQPXFSDPSET
BTUIJTJTEBOHFSPVTBOEDPVMEMFBEUPFMFDUSJDBMTIPDL
/FWFSPQFOUIFVOJU5IFQSPKFDUPSDPOUBJOTOPVTFSTFSW
JDFBCMF QBSUT 3FQBJS XPSL NBZ POMZ CF DBSSJFE PVU CZ
-FJDB$VTUPNFS4FSWJDF
.BLFTVSFUIBUOPPCKFDUTFOUFSJOUPUIFWFOUTBOEPQFO
JOHTPGUIFTFU
%POPUTQJMMBOZMJRVJETPOUIFQSPKFDUPSPSJOUPUIFWFOUT
PSPQFOJOHTPGUIFVOJU
"MXBZTSFNPWFUIFMFOTDBQCFGPSFTXJUDIJOHPOUIFQSP
KFDUPS*GUIFMFOTDBQJTOPUSFNPWFEJUNBZNFMUEVFUP
UIFTUSPOHMJHIUQSPKFDUFEUISPVHIUIFMFOT.FMUJOHUIF
MFOTDBQNBZQFSNBOFOUMZEBNBHFUIFTVSGBDFPGUIFQSP
KFDUJPOMFOT
%POPUMPPLJOUPUIFQSPKFDUJPOMFOTXIFOUIFQSPKFDUPSJT
TXJUDIFEPO5IFTUSPOHMJHIUNBZQFSNBOFOUMZEBNBHF
TJHIU %P OPU MPPL JOUP UIF MBTFS CFBN XIFO VTJOH UIF
SFNPUF DPOUSPM -BTFS MJHIU NBZ QFSNBOFOUMZ EBNBHF
TJHIU
%POPUQPJOUMBTFSCFBNPOQFPQMF
0OMZQMBDFUIFQSPKFDUPSPOBTUBCMFTVSGBDFPSNPVOUJU
TFDVSFMZVTJOHBOBQQSPWFEDFJMJOHNPVOU
%POPUESPQUIFQSPKFDUPS
"MXBZT PQFSBUF UIF QSPKFDUPS IPSJ[POUBMMZ XJUIJO UIF
SBOHFPGUIFBEKVTUBCMFSFBSGFFU
0QFSBUJOHUIFVOJUJOPUIFSQPTJUJPOTNBZSFEVDFMBNQMJGF
TJHOJ¾DBOUMZ BOE NBZ MFBE UP PWFSIFBUJOH SFTVMUJOH JO
NBMGVODUJPOJOH
.BLFTVSFUIBUTVG¾DJFOUBJSDBOBMXBZT¿PXUISPVHIUIF
QSPKFDUPS/FWFSCMPDLBOZPGUIFBJSWFOUT/FWFSDPWFS
UIFVOJUJOBOZXBZXIJMFSVOOJOH"MMPXGPSTVG¾DJFOUEJT
UBODF UP XBMMT BOE DFJMJOHT UP BWPJE PWFSIFBUJOH 5IF
NJOJNVN TBGFUZ EJTUBODF PO BMM TJEFT PG UIF VOJU JT
DNJOBOZEJSFDUJPO
:Ymlagf
)PUBJSJTFYQFMMFEGSPNUIFWFOUT%POPUQMBDFPCKFDUT
UIBUBSFTFOTJUJWFUPIFBUDMPTFSUIBO
DNUPUIF
BJSPVUMFUWFOUT
5IF QSPKFDUPSJT EFTJHOFE GPSJOEPPS VTF POMZ /FWFS
PQFSBUFUIFVOJUPVUEPPST
5IFQSPKFDUPSIPVTJOHHFUTWFSZIPUEVSJOHPQFSBUJPO
&WFOBGUFSTIVUUJOHEPXOUIF GBOBGUFSBSPVOET
UIFIPVTJOHJTTUJMMIPUJOTPNFQMBDFT8FSFDPNNFOE
UIBUUIFQSPKFDUJTOPUNPWFEXIJMFUIFGBOJTSVOOJOH
UPQSPUFDUUIFMBNQ
%POPUPQFSBUFUIFQSPKFDUPSPVUTJEF JUTUFNQFSBUVSF
BOEIVNJEJUZTQFDJ¾DBUJPOTBTUIJTNBZSFTVMUJOPWFS
IFBUJOHBOENBMGVODUJPOJOH
0OMZDPOOFDUUIFQSPKFDUPSUPTJHOBMTPVSDFTBOEWPMU
BHFTBTEFTDSJCFEJOUIFUFDIOJDBMTQFDJ¾DBUJPO$PO
OFDUJOHUPVOTQFDJ¾FETJHOBMTPVSDFTPSWPMUBHFTNBZ
MFBE UP NBMGVODUJPO BOE QFSNBOFOU EBNBHF PG UIF
VOJU"MMPXUIFVOJUUPDPPMEPXOGPSNJOVUFTCFGPSF
MBNQDIBOHF
@f^gjeYlagfÜ Yf\Ü oYjfaf_Ü YZgmlÜ hgl]flaYdÜ `]Ydl`Ü @k¥
km]kÜj]dYl]\ÜlgÜe]j[mjqÜnYhgj
5IJTQSPKFDUPSVTFTBWFSZQPXFSGVM6)1MBNQGPSJMMVNJ
OBUJPOUPQSPEVDFBOFYUSFNFMZCSJHIUJNBHF
5IJT UFDIOPMPHZ JT TJNJMBS UP PUIFS IJHIQSFTTVSF EJT
DIBSHF MBNQT UIBU BSF FYUFOTJWFMZ VTFE JO DBST TUSFFU
MJHIUTBOEPUIFSMJHIUJOHBQQMJBODFTUPEBZ5IFTFMBNQT
MJLF¿VPSFTDFOUUVCFTDPOUBJOTNBMMBNPVOUTPGNFSDVSZ
5IFBNPVOUPGNFSDVSZQSFTFOUJOBMBNQJTGBSCFMPXUIF
MJNJUTPGEBOHFSTFUCZUIFBVUIPSJUJFT*UJTWFSZJNQPSUBOU
UIBUMBNQT DPOUBJOJOH NFSDVSZ BSFIBOEMFEQSPQFSMZUP
NJOJNJ[FQPUFOUJBMIFBMUIIB[BSET
5IF6)1MBNQMJLFBOZPUIFSIJHICSJHIUOFTTQSPKFDUPS
MBNQJTVOEFSIJHIQSFTTVSFXIFOPQFSBUJOH8IJMFUIF
MBNQBOEUIFQSPKFDUPSBSFDBSFGVMMZEFTJHOFEUPNJOJNJ[F
UIFQSPCBCJMJUZPGMBNQSVQUVSFUIFMBNQNBZCSFBLEVS
JOHPQFSBUJPOBOETNBMMBNPVOUTPGNFSDVSZWBQPSNBZ
CFFNJUUFEGSPNUIFQSPKFDUPS5IFQSPCBCJMJUZPGSVQUVSF
JODSFBTFTXIFO UIF MBNQ SFBDIFTJUTNBYJNVNTFSWJDF
MJGF*UJTUIFSFGPSFIJHIMZSFDPNNFOEFEUIBUUIFMBNQJT
SFQMBDFE XIFO UIF TQFDJ¾FE NBYJNVN TFSWJDF MJGF JT
SFBDIFE
"T B HFOFSBM QSFDBVUJPO TFDVSF HPPE WFOUJMBUJPO JO UIF
SPPN XIFO PQFSBUJOH UIF QSPKFDUPS *G UIF MBNQ TIPVME
CSFBLDMFBSUIFSPPNBOEFOTVSFHPPEWFOUJMBUJPO$IJMESFO
BOEQSFHOBOUXPNFOJOQBSUJDVMBSTIPVMEMFBWFUIFSPPN
8IFOSFQMBDJOHBXPSOMBNQEJTQPTFPGUIFVTFEMBNQ
DBSFGVMMZCZQSPQFSSFDZDMJOH
.FSDVSZJTBOBUVSBMMZPDDVSSJOHTUBCMFNFUBMMJDFMFNFOU
UIBUNBZQPTFBTBGFUZSJTLUPQFPQMFVOEFSDFSUBJODPOEJ
UJPOT"DDPSEJOHUPUIF1VCMJD)FBMUI4UBUFNFOUGPS.FS
DVSZQVCMJTIFECZUIF"HFODZGPS5PYJD4VCTUBODFTBOE
%JTFBTF3FHJTUSZ²"54%3³QBSUPGUIF6OJUFE4UBUFT1VC
MJD)FBMUI4FSWJDFUIFCSBJODFOUSBMOFSWPVTTZTUFNBOE
LJEOFZTBSFTFOTJUJWFUPUIFFGGFDUTPGNFSDVSZBOEQFS
NBOFOUEBNBHF DBOPDDVSBUTVG¾DJFOUMZIJHIMFWFMTPG
FYQPTVSF"DVUFFYQPTVSFUPIJHIDPODFOUSBUJPOTPGNFS
DVSZWBQPSDBODBVTFDPOEJUJPOTTVDIBTMVOHBOEBJSXBZ
JSSJUBUJPOUJHIUOFTTJOUIFDIFTUBCVSOJOHTFOTBUJPOJO
UIFMVOHTDPVHIJOHOBVTFBWPNJUJOHBOEEJBSSIFB$IJM
ESFO BOE VOCPSO DIJMESFO IBWF B QBSUJDVMBSMZ TFOTJUJWF
SFBDUJPOUPUIFEBNBHJOHFGGFDUTPGNFSDVSZPOUIFOFSW
PVTTZTUFN4FFLNFEJDBMBUUFOUJPOJGBOZPGUIFBCPWF
TZNQUPNTBSFFYQFSJFODFEPSJGPUIFSVOVTVBMDPOEJUJPOT
BSFFYQFSJFODFEGPMMPXJOHMBNQSVQUVSF
N<<<Ü@f^gjeYlagf
5IJTQSPEVDUDPOGPSNTUPBMMSFRVJSFNFOUTPGUIF&6%J
SFDUJWF PO XBTUF FMFDUSJDBM BOE FMFDUSPOJD FRVJQNFOU
8&&&5IJTQSPEVDUTIBMMCFSFDZDMFEQSPQFSMZ*UDBOCF
EJTBTTFNCMFEUPGBDJMJUBUFQSPQFSSFDZDMJOHPGJUTJOEJWJE
VBM QBSUT 5IJT QSPEVDU JT VTJOH QSPKFDUJPO MBNQT UIBU
TIBMMCFSFDZDMFEQSPQFSMZ$POTVMUZPVSEFBMFSPSSFMFWBOU
QVCMJDBVUIPSJUZSFHBSEJOHESPQPGGQPJOUTGPSDPMMFDUJPOPG
8&&&
NYjfaf_
5IJTQSPEVDUDPOUBJOTDIFNJDBMTJODMVEJOHMFBELOPXO
UPDBVTFCJSUIEFGFDUTPSPUIFSSFQSPEVDUJWFIBSN3FDZ
DMFQSPQFSMZEPOPUEJTQPTFPGJOPSEJOBSZXBTUF
NYjfaf_Ü=gjÜI]egl]Ü:gfljgdk
-BTFS SBEJBUJPO DMBTT ** QSPEVDU XBWFMFOHUI
ON
NBYJNVNPVUQVU
N8
5IFSFNPUFDPOUSPMTDPNQMZXJUIUIFBQQMJDBCMFSFRVJSF
NFOUTPG$'3BOE
5IFSFNPUFDPOUSPMTDPNQMZXJUIUIFBQQMJDBCMFSFRVJSF
NFOUTPG&/"