
3HULFRORGLVFRVVDHOHWWULFD
"MDVOJDPNQPOFOUJBMMJOUFSOPEFMMBQQBSFDDIJPQPTTPOPFTTFSF
BGGJMBUJ1PUSFCCFWFOJSFEBOOFHHJBUPJMDBWPEJDPMMFHBNFOUP
%VSBOUFM࣐JOTUBMMB[JPOFGBSFBUUFO[JPOFBOPOQJFHBSFPTFSSBSFJM
DBWPEJDPMMFHBNFOUP
3HULFRORGLVFDULFDHOHWWULFD
%FWFFTTFSFQPTTJCJMFJORVBMTJBTJNPNFOUPTFQBSBSF
MBQQBSFDDIJPEBMMBSFUFFMFUUSJDB-BQQBSFDDIJPQV²FTTFSF
DPMMFHBUPTPMBNFOUFBVOBQSFTBDPONFTTBBUFSSBJOTUBMMBUB
TFDPOEPMFJTUSV[JPOJ4FJOTFHVJUPBMNPOUBHHJPMBTQJOBOPO
SJTVMUBQJ¹BDDFTTJCJMFPJODBTPEJBMMBDDJBNFOUPGJTTPPDDPSSF
QSFEJTQPSSFBMNPNFOUPEFMMJOTUBMMB[JPOFVOEJTQPTJUJWPEJ
TFQBSB[JPOFVOJWFSTBMFDPOVOBEJTUBO[BEJDPOUBUUPEJBMNFOP
NN-࣐BMMBDDJBNFOUPGJTTPEFWFFTTFSFFTFHVJUPFTDMVTJWBNFOUF
EBVOUFDOJDPTQFDJBMJ[[BUP
3HULFRORGLVRIIRFDPHQWR
*MNBUFSJBMFEJNCBMMBHHJP¨QFSJDPMPTPQFSJCBNCJOJ/POMBTDJBSF
NBJDIFJCBNCJOJHJPDIJOPDPOJMNBUFSJBMFEJJNCBMMBHHJP
,QGLFD]LRQLJHQHUDOL
$WWHQ]LRQH
%BOOJBMMBQQBSFDDIJP
-FTVQFSGJDJEFMM࣐BQQBSFDDIJPTPOPEFMJDBUF&WJUBSFEBOOJEVSBOUF
MJOTUBMMB[JPOF
0RGDOLWjDVSLUD]LRQH
: 3HULFRORGLPRUWH
*HBTEJDPNCVTUJPOFSJBTQJSBUJQPTTPOPDBVTBSFBWWFMFOBNFOUP
-࣐BSJB FTBVTUB OPO EFWF FTTFSF JNNFTTB JO VO DBNJOP QFS JM GVNP
P QFS J HBT EJ TDBSJDP GVO[JPOBOUF O© JO VO QP[[P EJ BFSB[JPOF EFJ
MPDBMJEJJOTUBMMB[JPOFEJGPDPMBSJ/FMDBTPJODVJM࣐BSJBFTBVTUB
EFCCBFTTFSFJNNFTTBJOVODBNJOPQFSGVNPPHBTEJTDBSJDP
OPOJOGVO[JPOF¨OFDFTTBSJPPUUFOFSFM࣐BVUPSJ[[B[JPOFEJVO
UFDOJDPTQFDJBMJ[[BUP
4FM࣐BSJBFTBVTUBWJFOFDPOEPUUBBUUSBWFSTPMBQBSFUFFTUFSOB¨
OFDFTTBSJPVUJMJ[[BSFVOBDBTTFUUBNVSBMFUFMFTDPQJDB
6FDULFRGHOODULD
$YYHUWHQ]D *MQSPEVUUPSFEFMMBQQBSFDDIJPOPOTJBTTVNFBMDVOB
SFTQPOTBCJMJUQFSMFDPOUFTUB[JPOJSFMBUJWFBMDPOEPUUP
■-BQQBSFDDIJP SBHHJVOHF MB NBTTJNB QSFTUB[JPOF DPO VO UVCP EJ
TDBSJDPDPSUPFESJUUPDIFIBVOEJBNFUSPQPTTJCJMNFOUFHSBOEF
■*OQSFTFO[BEJUVCJEFTQVMTJPOFBSJBMVOHIJNPMUFDVSWFPDPO
VOEJBNFUSPJOGFSJPSFBNNOPOTJSBHHJVOHFMBQSFTUB[JPOF
PUUJNBMFEJBTQJSB[JPOFFJMSVNPSFEFMMBWFOUPMBBVNFOUB
■*UVCJPJUVCJGMFTTJCJMJQFSJMDPOEPUUPEJTDBSJDPEFMMBSJBEFWPOP
FTTFSFJONBUFSJBMFJHOJGVHP
7XELURWRQGL
4JDPOTJHMJBVOEJBNFUSPJOUFSOPEJNNUVUUBWJBEJBMNFOP
NN
&DQDOLSLDWWL
-B TF[JPOF JOUFSOB EFWF DPSSJTQPOEFSF BM EJBNFUSP EFJ UVCJ SPUPOEJ
PPFDFP
PPFDFP
■*DBOBMJQJBUUJOPOEFWPOPQSFTFOUBSFSJOWJJUBHMJFOUJ
■/FMDBTPEJEJBNFUSJEJWFSTJEFMDPOEPUUPVUJMJ[[BSFTUSJTDFEJ
UFOVUB
&RQWUROODUHODSDUHWH
■-B QBSFUF EFWF FTTFSF QJBUUB WFSUJDBMF F TVGGJDJFOUFNFOUF TPMJEB
■-BQSPGPOEJUEFJGPSJEFWFDPSSJTQPOEFSFBMMBMVOHIF[[BEFMMF
WJUJ*UBTTFMMJEFWPOPBWFSFVOBQQPHHJPGJTTP
■-FWJUJFJUBTTFMMJJOEPUB[JPOFTPOPQSPHFUUBUJQFSNVSJNBTTJDDJ
JO NBUUPOJ 1FS BMUSJ UJQJ EJ DPTUSV[JPOJ BE FT 3JHJQT DBMDFTUSV[[P
QPSPTPNBUUPOJ1PSPUPO¨OFDFTTBSJPVUJMJ[[BSFFMFNFOUJEJ
GJTTBHHJPBEFHVBUJ
■*MQFTPNBYEFMMBDBQQBEJBTQJSB[JPOF¨QBSJB NJ
&ROOHJDPHQWRHOHWWULFR
: 3HULFRORGLVFRVVDHOHWWULFD
"MDVOJDPNQPOFOUJBMMJOUFSOPEFMMBQQBSFDDIJPQPTTPOPFTTFSF
BGGJMBUJ1PUSFCCFWFOJSFEBOOFHHJBUPJMDBWPEJDPMMFHBNFOUP
%VSBOUFM࣐JOTUBMMB[JPOFGBSFBUUFO[JPOFBOPOQJFHBSFPTFSSBSFJM
DBWPEJDPMMFHBNFOUP
*EBUJEJDPMMFHBNFOUPOFDFTTBSJTPOPTVMMBUBSHIFUUBJEFOUJGJDBUJWB
OFMMB QBSUF JOUFSOB EFMM࣐BQQBSFDDIJP B UBMF TDPQP SJNVPWFSF JM GJMUSP
NFUBMMJDPBOUJHSBTTP
/XQJKH]]DGHOFDYRGLFROOHJDPHQWRFLUFDP
2VFTUPBQQBSFDDIJP¨DPOGPSNFBJSFRVJTJUJEJQSPUF[JPOF3'*
EFMM࣐6OJPOF&VSPQFB
: 3HULFRORGLVFDULFDHOHWWULFD
%FWFFTTFSFQPTTJCJMFJORVBMTJBTJNPNFOUPTFQBSBSF
MBQQBSFDDIJPEBMMBSFUFFMFUUSJDB-BQQBSFDDIJPQV²FTTFSF
DPMMFHBUPTPMBNFOUFBVOBQSFTBDPONFTTBBUFSSBJOTUBMMBUB
TFDPOEPMFJTUSV[JPOJ4FJOTFHVJUPBMNPOUBHHJPMBTQJOBOPO
SJTVMUBQJ¹BDDFTTJCJMFPJODBTPEJBMMBDDJBNFOUPGJTTPPDDPSSF
QSFEJTQPSSFBMNPNFOUPEFMMJOTUBMMB[JPOFVOEJTQPTJUJWPEJ
TFQBSB[JPOFVOJWFSTBMFDPOVOBEJTUBO[BEJDPOUBUUPEJBMNFOP
NN-࣐BMMBDDJBNFOUPGJTTPEFWFFTTFSFFTFHVJUPFTDMVTJWBNFOUF
EBVOUFDOJDPTQFDJBMJ[[BUP
'LPHQVLRQLGHOODSSDUHFFKLR)LJXUD $
'LVWDQ]HGLVLFXUH]]D)LJXUD%
3UHSDUD]LRQHGHOOLQVWDOOD]LRQH
$WWHQ]LRQH
"DDFSUBSTJDIFOFMMBSFBEFJGPSJOPOTJBOPQSFTFOUJDBWJFMFUUSJDJO©
DPOEVUUVSFEFMHBTPEFMMBDRVB
%BMTPGGJUUPGJOPBMMPTQJHPMPJOGFSJPSFEFMMBDBQQBEJBTQJSB[JPOF
EJTFHOBSFVOBMJOFBNFEJBOBWFSUJDBMFTVMMBQBSFUF
5SBDDJBSFMFQPTJ[JPOJEFMMFWJUJFJMQSPGJMPEFMM࣐BSFBEJBHHBODJP
&TFHVJSF DJORVF GPSJ DPO NN F VOB QSPGPOEJU EJ NN QFS
JGJTTBHHJFJOTFSJSFEFOUSPJUBTTFMMJGJOPBMMJWFMMPEFMMBQBSFUF
0RQWDJJLRGHOO·DSSDUHFFKLR
0RQWDUHLOVXSSRUWRPXUDOH
"WWJUBSFMFTUBGGFEJTVQQPSUPQFSJMSJWFTUJNFOUPEFMDBNJOP
)LJXUD
"WWJUBSF TBMEBNFOUF MF TPTQFOTJPOJ QFS MB DBQQB EJ BTQJSB[JPOF
NBY 1P)LJXUDD
"WWJUBSFJMQFSOPGJMFUUBUPJONPEPDIFTQPSHBEBMMBQBSFUFEJ
PP)LJXUDE
$SSHQGHUHHDOOLQHDUHODSSDUHFFKLR
: 3HULFRORGLOHVLRQL
"MDVOJDPNQPOFOUJBMMJOUFSOPEFMMBQQBSFDDIJPQPTTPOPFTTFSF
BGGJMBUJ*OEPTTBSFHVBOUJQSPUFUUJWJ
3JNVPWFSF MB QFMMJDPMB QSPUFUUJWB EBMM࣐BQQBSFDDIJP QSJNB TPMP TVM
MBUPQPTUFSJPSFFDPNQMFUBNFOUFEPQPJMNPOUBHHJP
"QQFOEFSFM࣐BQQBSFDDIJPJONPEPUBMFDIFTJBCFOBHHBODJBUP
BMMFTPTQFOTJPOJ )LJXUDD
"MMJOFBSF PSJ[[POUBMNFOUF M࣐BQQBSFDDIJP SVPUBOEP MF TPTQFOTJPOJ
4FOFDFTTBSJPTQPTUBSFMBQQBSFDDIJPWFSTPEFTUSBPWFSTP
TJOJTUSB )LJXUDE
)LVVDUHOHYLWLGLVLFXUH]]D
3JNVPWFSFJMGJMUSPHSBTTJNFUBMMJDP
5SBDDJBSFJGPSJQFSMFWJUJEJTJDVSF[[B )LJXUD
3JNVPWFSFMBQQBSFDDIJP
1SBUJDBSF J GPSJ QFS MF WJUJ EJ TJDVSF[[B F JOTFSJSWJ J UBTTFMMJ B GJMP EFMMB
QBSFUF
"QQFOEFSFMBQQBSFDDIJP
'JTTBSFMFWJUJEJTJDVSF[[B
.POUBSFJMGJMUSPHSBTTJNFUBMMJDP
)LVVDUHO·DSSDUHFFKLR
1SFNFSF J UBQQJ EJ TJDVSF[[B DPO MB GSFDDJB SJWPMUB WFSTP M࣐BMUP TVMMF
TPTQFOTJPOJGJOPBRVBOEPTJBHHBODJBOP )LJXUDD
"WWJUBSFCFOFJEBEJ[JHSJOBUJDPOMFSPOEFMMF )LJXUD
5LPXRYHUHLWDSSLGLVLFXUH]]D
4FJUBQQJEJTJDVSF[[BEFWPOPFTTFSFSJNPTTJVUJMJ[[BSFVO
DBDDJBWJUFQJBUUP )LJXUD
$OODFFLDPHQWRGHOODSSDUHFFKLR
$YYHUWHQ]H
■/FMGVO[JPOBNFOUPBEBSJBEJTDBSJDPEFWFFTTFSFNPOUBUPVO
SBDDPSEPBMFUUBUP4FDPOMBQQBSFDDIJPOPO¨GPSOJUPJMSBDDPSEP
BMFUUBUP¨QPTTJCJMFSFQFSJSMPJOVOOFHP[JPTQFDJBMJ[[BUP
■4FM࣐BSJBFTBVTUBWJFOFDPOEPUUBBUUSBWFSTPMBQBSFUFFTUFSOB¨
OFDFTTBSJPVUJMJ[[BSFVOBDBTTFUUBNVSBMFUFMFTDPQJDB
5HDOL]]D]LRQHGHOFROOHJDPHQWRDOORVFDULFRGHOODULD
$YYHUWHQ]D 4FTJVUJMJ[[BVOUVCPJOBMMVNJOJPMFWJHBSFQSJNBMB
[POBEJSBDDPSEP
7XERGHVSXOVLRQHDULDPPGLPHQVLRQHFRQVLJOLDWD
'JTTBSFJMUVCPEFTQVMTJPOFBSJBEJSFUUBNFOUFBMNBOJDPUUP
EFMM࣐BSJB
3FBMJ[[BSFJMDPMMFHBNFOUPBMMBQFSUVSBQFSMPTDBSJDPEFMMBSJB
4JHJMMBSFFSNFUJDBNFOUFJQVOUJEJDPMMFHBNFOUP