18 /PSNFEJTJDVSF[[Bt/POTPTUBSFOFMMB[POBEJNPWJNFOUPEFMMFBOUFt/POMBTDJBSFDIFJCBNCJOJHJPDIJOPDPOJDPNBOEJPJOQSPTTJNJUËEFMMFBOUFt*ODBTPEJBOPNBMJFEJGVO[JPOBNFOUPOPOUFOUBSFEJSJQBSBSFJMHVBTUPNBBWWFSUJSFVOUFDOJDPTQFDJBMJ[[BUP.BOPWSBNBOVBMFFEFNFSHFO[B*ODBTPEJNBODBO[BEFMMFOFSHJBFMFUUSJDBPEJHVBTUPQFSB[JPOBSFNBOVBMNFOUFMFBOUFQSPDFEFSFDPNFTFHVFSJGFSJSTJBMMFmHVSF"#$tTQPTUBSFJMDPQSJTFSSBUVSB$OFMTFOTPEFMMBGSFDDJBmOPBWFEFSFRVFTUVMUJNBt*OTFSJSFMBDIJBWFQFSTPOBMJ[[BUBFSVPUBSMBEJ¡t1SFNFSFTVMMBUPQPTUFSJPSFEFMMBQPSUJOB1FEBJVUBOEPTJQPJUJSBOEPMBEBMMBQBSUFBOUFSJPSFGBSMBSVPUBSFmOPBTFOUJSFMPTDBUUP1FSSJQSJTUJOBSFJMGVO[JPOBNFOUPBCCBTTBSFMBQPSUJOBMBQSJNBNBOPWSBSJQSJTUJOFSËJMOPSNBMFGVO[JPOBNFOUP/#4FOPOTJVUJMJ[[BJMmOFDPSTBJOBQFSUVSBÒDPOTJHMJBCJMFQPSUBSFJMDBODFMMPJOQPTJ[JPOFQSPTTJNBBMMBDIJVTVSBQSJNBEJSJQSJTUJOBSFJMGVO[JPOBNFOUPBVUPNBUJDP.BOVUFO[JPOFt$POUSPMMBSFQFSJPEJDBNFOUFMFGmDJFO[BEFMMPTCMPDDPNBOVBMFEJFNFSHFO[Bt"TUFOFSTJBTTPMVUBNFOUFEBMUFOUBUJWPEJFGGFUUVBSFSJQBSB[JPOJQPUSFTUFJODPSSFSFJOJODJEFOUJQFSRVFTUFPQFSB[JPOJDPOUBUUBSFVOUFDOJDPTQFDJBMJ[[BUPt-BUUVBUPSFOPOSJDIJFEFNBOVUFO[JPOJPSEJOBSJFUVUUBWJBÒOFDFTTBSJPWFSJmDBSFQFSJPEJDBNFOUFMFGmDJFO[BEFJEJTQPTJUJWJEJTJDVSF[[BFMFBMUSFQBSUJEFMMJNQJBOUPDIFQPUSFCCFSPDSFBSFQFSJDPMJJOTFHVJUPBEVTVSB4NBMUJNFOUP2VBMPSBJMQSPEPUUPWFOHBQPTUPGVPSJTFSWJ[JPÒOFDFTTBSJPTFHVJSFMFEJTQPTJ[JPOJMFHJTMBUJWFJOWJHPSFBMNPNFOUPQFSRVBOUPSJHVBSEBMPTNBMUJNFOUPEJGGFSFO[JBUPFEJMSJDJDMBHHJPEFJWBSJDPNQPOFOUJNFUBMMJQMBTUJDIFDBWJFMFUUSJDJFDDÒDPOTJHMJBCJMFDPOUBUUBSFJMWPTUSPJOTUBMMBUPSFPVOBEJUUBTQFDJBMJ[[BUBFEBCJMJUBUBBMMPTDPQP"UUFO[JPOF5VUUJJQSPEPUUJ#FOJODËTPOPDPQFSUJEBQPMJ[[BBTTJDVSBUJWBDIFSJTQPOEFEJFWFOUVBMJEBOOJBDPTFPQFSTPOFDBVTBUJEBEJGFUUJEJGBCCSJDB[JPOFSJDIJFEFQFSÛMBNBSDBUVSB$&EFMMBwNBDDIJOBwFMVUJMJ[[PEJDPNQPOFOUJPSJHJOBMJ#FOJODË
4BGFUZSVMFTt
%POPUTUBOEJOUIFNPWFNFOUBSFBPGUIFHBUFt
%POPUMFUDIJMESFOQMBZXJUIDPOUSPMTBOEOFBSUIFHBUFt
4IPVMEPQFSBUJOHGBVMUTPDDVSEPOPUBUUFNQUUPSFQBJSUIFGBVMUCVUDBMMBRVBMJmFEUFDIOJDJBO.BOVBMBOEFNFSHFODZNBOPFVWSF*OUIFFWFOUPGBQPXFSDVUPSCSFBLEPXOQSPDFFEBTGPMMPXTUPPQFSBUFUIFXJOHTNBOVBMMZSFGFSUPmHVSFT"#$t
.PWFUIFMPDLDPWFS$VOUJMUIFBSSPXJTWJTJCMFt
*OTFSUUIFQFSTPOBMJTFELFZBOESPUBUFJUCZ¡t
1SFTTPOUPUIFCBDLTJEFPGUIFEPPS1BOESPUBUFJUUPBDMJDLCZQVMMJOHGSPNUIFGSPOUTJEF*OPSEFSUPNBLFJUSVOBHBJOMPXFSUIFTNBMMEPPSUIFmSTUNBOPFVWSFXJMMSFFTUBCMJTIUIFNBOVBMPQFSBUJPO1/JGUIFPQFOJOHMJNJUTUPQJTOPUVTFEJUJTBEWJTBCMFUPCSJOHUIFHBUFJOBQPTJUJPODMPTFUPUIFDMPTJOHPOFCFGPSFSFFTUBCMJTIJOHUIFBVUPNBUJDSVOOJOH.BJOUFOBODFt
&WFSZNPOUIDIFDLUIFHPPEPQFSBUJPOPGUIFFNFSHFODZNBOVBMSFMFBTFt
*UJTNBOEBUPSZOPUUPDBSSZPVUFYUSBPSEJOBSZNBJOUFOBODFPSSFQBJSTBTBDDJEFOUTNBZCFDBVTFE5IFTFPQFSBUJPOTNVTUCFDBSSJFEPVUCZRVBMJmFEQFSTPOOFMPOMZt
5IFPQFSBUPSJTNBJOUFOBODFGSFFCVUJUJTOFDFTTBSZUPDIFDLQFSJPEJDBMMZJGUIFTBGFUZEFWJDFTBOEUIFPUIFSDPNQPOFOUTPGUIFBVUPNBUJPOTZTUFNXPSLQSPQFSMZ8FBSBOEUFBSPGTPNFDPNQPOFOUTDPVMEDBVTFEBOHFST8BTUFEJTQPTBM*GUIFQSPEVDUNVTUCFEJTNBOUMFEJUNVTUCFEJTQPTFEBDDPSEJOHUPSFHVMBUJPOTJOGPSDFSFHBSEJOHUIFEJGGFSFOUJBUFEXBTUFEJTQPTBMBOEUIFSFDZDMJOHPGDPNQPOFOUTNFUBMTQMBTUJDTFMFDUSJDDBCMFTFUD'PSUIJTPQFSBUJPOJUJTBEWJTBCMFUPDBMMZPVSJOTUBMMFSPSBTQFDJBMJTFEDPNQBOZ8BSOJOH"MM#FOJODÈQSPEVDUTBSFDPWFSFECZJOTVSBODFQPMJDZGPSBOZQPTTJCMFEBNBHFTUPPCKFDUTBOEQFSTPOTDBVTFECZDPOTUSVDUJPOGBVMUTVOEFSDPOEJUJPOUIBUUIFFOUJSFTZTUFNCFNBSLFE$&BOEPOMZ#FOJODÈQBSUTCFVTFE
4JDIFSIFJUTWPSTDISJGUFOt/JDIUJN½GGOVOHTCFSFJDIWFSXFJMFOt,JOEFSOJDIUNJUEFO4UFVFSVOHFOPEFSJOEFS/ÊIFEFT5PSFTTQJFMFOMBTTFOt#FJ'VOLUJPOTBVTGÊMMFOOJDIUWFSTVDIFOEFO4DIBEFOTFMCFS[VCFIFCFOTPOEFSOEFO5FDIOJLFSSVGFO.BOVFMMF#FEJFOVOHVOE/PUCFUSJFC6NEBT5PSJN'BMMFFJOFT4USPNBVTGBMMTPEFSFJOFS#FUSJFCTTUÚSVOHWPO)BOECFUÊUJHFO[VLÚOOFOEJF&OUSJFHFMVOHXJFGPMHUFJOTFU[FOTJFIF"CCJMEVOHFO"#$t4DIMPEFDLFM$JO1GFJMSJDIUVOHTDIJFCFOCJTEFS1GFJMTJDIUCBSXJSEt%FOJOEJWJEVFMMFO4DIMàTTFMFJOTUFDLFOVOEVN¡ESFIFOt"VGEJF3àDLTFJUFEFT5àSDIFOT1ESàDLFOEJFTFTOBDIWPSO[JFIFOVOEESFIFOCJTNBOFTTDIOBQQFOIÚSU;VS8JFEFSBVGOBINFEFT#FUSJFCFTEBT5àSDIFOTFOLFO%JFFSTUF7FSTDIJFCVOHTUFMMUEFOOPSNBMFO#FUSJFCXJFEFSIFS"ONFSLVOHCFOVU[UNBOEFO&OETDIBMUFSOJDIUCFJN½GGOFOTPMMUFNBOEBT5PSOBIF[VJO4DIMJFTUFMMVOHCSJOHFOCFWPSNBOEFOBVUPNBUJTDIFO#FUSJFCXJFEFSIFSTUFMMU8BSUVOHt.POBUMJDIF,POUSPMMFEFSNBOVFMMFO/PUFOUSJFHFMVOHt&TJTUBCTPMVUVOUFSTBHUTFMCTUTUÊOEJH4POEFSXBSUVOHPEFS3FQBSBUVSFOWPS[VOFINFOEB6OGÊMMFEJF'PMHFTFJOLÚOOFOXFOEFO4JFTJDIBOEFO5FDIOJLFSt%FS"OUSJFCCSBVDIULFJOFPSEFOUMJDIF6OUFSIBMUVOHBCFSFTJTUQFSJPEJTDIOPUXFOEJHEJF-FJTUVOHTGÊIJHLFJUEFS4JDIFSIFJUTWPSSJDIUVOHFOVOEEJFBOEFSF5FJMFEFT"OMBHFT[VQSàGFO4JFLÚOOUFOEVSDI"COVU[VOH(FGBIUIFSWPSCSJOHFO&OUTPSHVOH8JSEEBT(FSÊUBVFS#FUSJFCHFTFU[UNàTTFOEJFHàMUJHFO(FTFU[FTWPSTDISJGUFO[VSEJGGFSFO[JFSUFO&OUTPSHVOHVOE8JFEFSWFSXFOEVOHEFS&JO[FMLPNQPOFOUFOXJF.FUBMM1MBTUJL&MFLUSPLBCFMVTXCFBDIUFUXFSEFO3VGFO4JF*ISFO*OTUBMMBUFVSPEFSFJOF&OUTPSHVOHTmSNB"DIUVOH"MMF1SPEVLUF#&/*/$"XVSEFONJUFJOFN7FSTJDIFSVOHTTDIFJOWFSTFIFOEFSBMMFFWFOUVFMMFO4DIÊEFOBO%JOHFOPEFS1FSTPOFOBCEFDLUEJFEVSDI)FSTUFMMVOHTEFGFLUFIFSWPSHFSVGFOXVSEFOWPSBVTHFTFU[UEBT(FSÊUCFTJU[UEJF,FOO[FJDIOVOH&6VOEFTXVSEFOPSJHJOBM#&/*/$"&JO[FMLPNQPOFOUFOWFSXFOEFU
/PSNFTEFTÏDVSJUÏt
/FWPVTBSSÐUF[KBNBJTEBOTMB[POFEFNPVWFNFOUEFTQPSUFTt
/FMBJTTF[QBTMFTFOGBOUTKPVFSBWFDMFTDPNNBOEFTPVËQSPYJNJUÏEFTQPSUFTt
&ODBTEBOPNBMJFTEFGPODUJPOOFNFOUOFTTBZF[QBTEFSÏQBSFSMBQBOOFNBJTDPOUBDUF[VOUFDIOJDJFOTQÏDJBMJTÏ